医美赛道无比热闹，前不久以超过90%毛利率，暴利的让人眼红的玻尿酸龙头爱美客（300896.SZ）刚刚赴港二次上市递交招股书，港交所又迎来一家医疗美容机构：北京伊美尔医疗科技集团股份公司（下称“伊美尔”）。 只是，和爱美客等备受资本市场喜爱的医美股相比，伊美尔能否迎来同样的资本盛宴？ “第一人造美女”背后的医院 伊美尔成立于1997年，彼时国内对于医疗美容的概念还不清晰，市场一片空白。空白代表着盈利空间大，但同时也代表着开拓难度大。除了上下游如何打通的问题，如何让国人改变对整形美容的偏见似乎更为困难。 来源：官网 伊美尔创始人汪永安，做过操盘人、投资人、记者，在商业世界的浸染下，各行各业均有所涉猎。汪永安挖来同样媒体出身的李镔，或许是记者的职业敏感性让他意识到网络平台及营销的重要性。 2003年7月，伊美尔宣布启动“美人治造”工程，将女孩郝璐璐的全面整形手术公开，CNN（美国有线电视）全程跟踪拍摄。据当时媒体报道，此次全面整形历时近200天、全身进行10多处手术的全面整形，包括割双眼皮、种睫毛、隆鼻、下颌角整形、隆胸、胸部提升、隆臀、嫩肤、脱毛、吸脂等一系列手术，耗资30余万元。 极具爆炸性的话题引来了国内外媒体的大量报道，美国、日本等地的记者、摄影师纷纷慕名而来。国内报道更是不计其数，仅中央电视台就有《社会记录》、《实话实说》、《新闻会客厅》等栏目相继进行了报道。 一场新闻发布会+一场手术，让伊美尔获得了大量的免费广告。“中国第一人造美女” 家喻户晓，伊美尔也借势打出名声。 为郝璐璐做手术的北京伊美尔健翔医院，也从刚开张时一个月十几万元人民币营业额，一跃到每天十几万元的营业额。 此后，医疗美容逐渐被国人接受，医疗美容市场也成为看得见的蓝海。根据弗若斯特沙利文的资料显示，中国医疗美容服务市场的总收益由2016年的人民币776亿元增长至2020年的人民币1176亿元，复合年增长率为11%，并预计由2021年的人民币1353亿元增长至2025年的人民币2781亿元，复合年增长率为19.7%。 虽然处于市场蓝海，伊美尔的盈利并不乐观。2018年至2020年，伊美尔的营收从6.61亿元增加至8.11亿元，但2018年、2019年分别录得亏损3850万元和6000万元，2020年扭亏为盈，净利润3200万元。2021年截止3月31日录得营收2.71亿元，净利润1990万元。 根据《招股书》显示，目前伊美尔已扩大至9家医院，以北京为主阵地。根据弗若斯特沙利文的资料显示，以2020年医疗美容服务收益计，伊美尔在中国北部所有私立医疗美容机构集团中排名第一，全国排名第四。 来源：《招股书》 “作为一个历史比较长的老牌的医美机构，伊美尔上市后会更有竞争力。因为医美这个行业属于朝阳产业，而且行业毛利率比较高。所以在这个赛道上，它的历史久，技术成熟和网点比较多，会是比较大的竞争优势。” 深圳市思其晟文化传播有限公司CEO伍岱麒表示。 逐渐规范的伊美尔也得到了许多投资机构的支持，据企查查显示，至今伊美尔已经历三轮融资，投资机构包括华泰瑞麟、鼎晖投资、愉悦资本、天图投资和君联资本等，A轮融资2亿元人民币，B轮融资1亿美元（约6.46亿人民币）。 来源：企查查 伊美尔资本化的道路也从未停止，2016年10月11日正式挂牌新三板，2017年3月7日终止挂牌。 被女星告上法庭，医疗纠纷、违规不断 在美丽这件事上，明星的美貌效应似乎格外有用。伊美尔就曾发生过用明星做宣传案例，结果被明星告上法庭的情况。 2015年10月，伊美尔在其名为伊美尔整形美容的微信公众号平台及官方网站发布题为“从黄晓明baby大婚里悟出了这...”、“找五有老公不如做五有女人”、“AB范爷现身跑男秀自拍，特效级美颜令人生羡”、“为什么85%的女生想要一张更V的脸？”、“鼻子整形手术价格你知道吗？”、“明星‘撞脸’大盘点，难道这是传说中的整容模板？”等10篇文章，该10篇文章中共使用了女星杨颖的十九张照片。 随后，杨颖以侵犯肖像权为由将伊美尔告上法庭，并主张经济损失30万元及精神损失费5万元。 经法院审理认为，伊美尔公司未经杨颖允许，在其微信公众号发布的文章中使用了杨颖的照片，发布文章用于宣传其整形业务，其行为具有明显营利目的，且文章内容亦暗示杨颖可能接受过相关整形手术，故伊美尔公司的行为侵犯了杨颖的肖像权及名誉权。 最终判决伊美尔刊登声明致歉，并赔偿杨颖经济损失十万元、精神损害抚慰金五千元。 除杨颖外，伊美尔还涉及与女星李小璐、王馨漪的肖像权纠纷，最终均以败诉告终。 一边是与明星的肖像、名誉权纠纷，另一边则是消费者的医疗纠纷。 《招股书》显示，于以往业绩记录期间，伊美尔的持续经营业务有23起医疗纠纷，为解决该等医疗纠纷支付的赔偿总金额为人民币210万元。“于上述每起医疗纠纷中，我们认为，我们的医疗专业人员已遵循适当的治疗程序及方案。”伊美尔对此表示。 然而，伊美尔及子公司曾因为违法发布医疗广告、使用非卫生技术人员从事医疗卫生技术工作等被相关部门多次处罚，达10余次之多。 而曾以整形打出名声的伊美尔，开始两条腿走路，非手术类业务增长快速。伊美尔的营收来源主要为注射美容诊疗、能量美容诊疗、医疗美容手术服务及其他。其中注射美容诊疗主要包含注射A型肉毒杆菌毒素及填充剂以及美塑疗法。能量美容诊疗乃使用激光、射频、强脉冲光及冷冻减脂等各类能量设备进行。 据伊美尔销售日常介绍，其产品也以超皮秒、水光针、肉毒素、热玛吉等注射或能量美容项目为主。 注射美容诊疗基本占了伊美尔总收益的一半。据《招股书》显示，2018年至2020年以及截至2021年3月31日，注射美容诊疗产生的收益分别占总收益的49.9%、49.1%、43.6%和47%。同期，进行的注射美容诊疗总次数分别为11万次、14.9万次、16.3万次和6.4万次，而每次注射美容诊疗的平均费用分别为人民币2986元、2430元、2158元、2007元。 为提高复购率，伊美尔还会加客户微信，精准营销，日常推荐产品，定期组织活动，进行沙龙式会销。 伊美尔的复购率也一直处于增长趋势。其活跃客户（至少购买过一次）的客户由2018年的7.04万人增加至2020年的8.66万人，截至2021年3月31日止三个月为4.57万人。 “我花了差不多两万块，他家服务还不错，也经常搞活动，感觉价格有优势，总体比较流程化、体系化。”曾在伊美尔做过水光针、肉毒杆菌、超皮秒等项目的李女士表示。 但不好的感受也有，“第一次注射了肉毒杆菌后我觉得效果很好，销售推荐下就又买了五次保妥适除皱，好像价格是1.2万。买完就发现有坑了，我们理解保妥适除皱是全脸算一次，但他们是一个部位算一次，左右眼纹+额头+鼻背，全脸做下来就是四次，剩下一次你想再做又需要再买。还注射过玻尿酸填充法令纹，做偏了，恢复了很久，当时一笑嘴就歪了，医美美坏了。” 两次对赌失败，冲刺港交所胜算几何？ 对于2020年扭亏为盈的伊美尔来说，如今冲刺港交所，让其在资本市场的征程上，又向前一步。 不过同为医美行业，相较已上市公司爱美客（300896.SZ）、华熙生物（688363.SH）、昊海生科（688366.SH）70%到90%的超高毛利率而言，伊美尔2018年至2020年的毛利率仅为53.7%、51.6%和53.6%。其中注射美容、能量美容和医疗美容手术的毛利率均出现不同程度的下降，下降原因之一为员工成本增加。 《招股书》显示，2018年至2020年以及2021年3月31日止三个月，伊美尔的员工成本总额（包括计入销售成本、销售及营销费用及一般及行政费用的有关开支）分别约占总收益的41.7%、46.2%、41.3%和42%。 “物料器具在整个成本中比重非常低，从财务数据看，物料器具的毛利能高到90%。需要说明的是，医美机构要支付的还有给医生等的医务服务费用，同时要支付场地费、运营费及税负，医美成本包括医美物料器具+矫正医疗服务+场地费用+运营费+税负等，这比例非常高，因此最终反映在伊美尔的毛利率只有54%。” 独立经济学家王赤坤表示。 盈利不如人意的情况下，伊美尔还两度输掉对赌。2011年，投资人君联睿智、天津天图、深圳天图与伊美尔创始人汪永安等股东达成口头承诺，如果伊美尔2011年净利润低于5000万元，汪永安向投资人无偿转让伊美尔1.5%的股权。 最终未达到目标，2012年5月汪永安将其所持有的一定比例的伊美尔股权补偿给投资人。 2016年4月，汪永安等股东再次签订《股东协议》，签订方为华美福德、华泰瑞合等投资者，协议规定自申请挂牌新三板之日起，如果2021年1月1日之前没有完成IPO，且华美福德、华泰瑞合未退出其所持有的公司股权，则股东汪永安及汪永安的儿子汪牧远需承担回购华泰瑞合股权、汪永安回购福德股权的义务。 该承诺显然并未完成。 本文来自微信公众号“野马财经”（ID:YMCJ8686），作者：刘钦文，编辑：郝美平，36氪经授权发布。

本文来自微信公众号“深燃”（ID:shenrancaijing），作者：金玙璠，编辑：魏佳，36氪经授权发布。 随着苏炳添以9秒83的百米成绩完成封神之战，在社交软件、视频软件、搜索引擎上，有关这个“最快的黄种人”的讨论就没有断过。 苏炳添火了，杨倩火了，孙颖莎火了，吕小军火了……东京奥运会的中国奥运健儿，往往是一场比赛还没结束，就火遍了全互联网。 尽管奥运会场内几乎“没有”观众，但在国内互联网巨头的助推下，这届奥运会在网络世界里热闹非凡。相比上届2016年里约奥运会，当时的观众还是在电视、长视频和新闻客户端获取奥运赛况，现在的观众是在热榜、弹幕、二次创作，以及与奥运健儿的“隔空互动”中“感受”奥运。年轻人成了线上“啦啦队”的主力军，顶热搜、发表情包、淘同款是他们的奥运追星“三件套”。 赛事的传播形式变了，观众与赛事、运动员的互动形式变了，互联网世界的竞争维度自然不一样了。 互联网巨头都不愿错过这块大蛋糕，在世界最顶级的体育赛事面前形成了“四大门派”。最壕的是腾讯、快手组成的“版权派”，拿到了视频点播与短视频权利；以抖音、B站、小红书为代表的“二创派”则是将视频二次剪辑加工再传播，吸引高活跃度的受众和创作者；“气氛组派”有单纯的“气氛组”微博，也有“技术流”知乎、虎扑，分别吸引看热闹的或垂直的体育受众；“名人派”则以百度为代表，主抓奥运冠军，要做中国奥运冠军赛后首次发声平台。 不可否认，这是互联网离奥运会最近的一届，也是最不缺观众的一届。在这场争夺奥运的修罗场里，值得探讨的是，这届奥运会到底有多能“造星”？这些互联网巨头谁更加技高一筹？ 奥运“造星” “亚洲飞人苏神（苏炳添）yyds！” “拿下7金1银，不愧是中国举重梦之队！” “我想摸一摸孙颖莎的小圆脸。” “我已经买了杨倩同款小黄鸭发夹。” 自奥运会大幕拉开，微博、百度、快手、抖音等平台的热搜几乎就被奥运话题占满了，奥运会秒变大型追星现场。 从前几届的刘翔、张继科、傅园慧、宁泽涛，到这一届的杨倩、孙颖莎、吕小军、苏炳添……奥运健儿的形象变得越来越立体。网友既关注杨倩夺得奥运会首金、侯志慧为举重队拿下第一枚金牌、孙颖莎4比0击败伊藤美诚，也关注“杨倩同款”的小黄鸭发夹、侯志慧的保温杯和风油精，以及“人人都想捏”的孙颖莎的脸。 有互联网巨头作推手，网友们可以变着花样地“追”奥运明星。 有的人是被电商平台打出的“冠军同款”吸引，开启“买买买”。女子气步枪选手杨倩夺得本届东京奥运会首金后，立即带火了三件商品：小黄鸭发夹、胡萝卜发绳和珍珠美甲。甚至还有电商店铺设置了“杨倩同款”小黄鸭发夹和胡萝卜发绳组合套餐，累计销量已过万件。同为千禧年出生的谢凡，被杨倩面对镜头比心的动作吸粉后，就买了“偶像”同款发饰、做了同款美甲。 随着赛程推进，陈梦的“乒乓球拍”项链、侯志慧用过的风油精，也登上淘宝奥运同款人气榜，大受追捧。 有的网友是在社交平台上疯狂关注喜爱的运动员，当选手结束比赛打开手机一看，他们在微博、百度、抖音等平台的粉丝数蹭蹭上涨。谢凡开玩笑说，“奥运健儿在赛场上展示中国速度，我们就反馈他‘速度涨粉’。” 网友们不但为运动员的实力所折服，也被平台上奥运冠军的走心言论而圈粉。 随着举重运动员吕小军最后一举破纪录夺冠，“军神”的称号再一次闪耀全网。任大年是中国举重队的铁杆粉丝，赛后看到吕小军在百家号上发文“谁说37岁不行？我的举重人生没有极限”后，他的情绪彻底被点燃了，在评论区留下一句，“李发彬的‘金鸡独立’，谌利军的‘惊天逆转’，石智勇的‘王之蔑视’，吕小军演绎不老‘军神’。不愧是我的梦之队。” 短跑运动员苏炳添赛后被扒出3年前在“100米短跑提高0.1秒有多难？”的知乎提问中写道：“我从9.99到9.91（提高了0.08秒）用了3年时间。”现在，这条回答下已经有近4000条“祝贺”评论。 “国乒混双丢金，刘诗雯赛后接受采访时几度哽咽，接连道歉。看老将哭成这样我真是心疼。”观众米乐打开百度看到，在“刘诗雯回应退赛：希望大家理解”的热搜话题下，网友纷纷安慰“加油好好养伤”“小枣，支持你”。 在米乐看来，这届奥运会最大的变化是，大家不再唯金牌论，心态更加积极开放，这也和互联网提供的信息更加多元有关。他还记得，前几届奥运会时，他可追的东西只有“奖牌榜”，而现在能直接看到运动员们吐露心声，并通过评论与他们互动，“感觉自己在参与奥运”。 还有一些会玩的网友，开始了创作。宋宇是一名00后，他的业余工作是表情包和视频创作。除了关注比赛成绩之外，他也享受着奥运会的趣味性和娱乐性，乐此不疲地从全网搜集素材，混剪中国健儿在历届奥运会上的精彩集锦，传至抖音。他还会制作热门运动员表情包发到微博。流传最广的是，孙颖莎“莎气藤藤”、陈清晨“一把子lucky住”的表情包。 年轻人太会玩了，也是生来的“捧场王”。 某体育品牌营销负责人吴棋分析，这届奥运会能造这么多明星，离不开互联网巨头的“煞费苦心”。一场空场举办的奥运会，流量价值能被催化到如此大，这在前几届奥运会是不可想象的。 谁在“造”奥运明星？ 不止一位体育迷表示，这一届奥运会观众的参与形式多样、参与度前所未有。互联网巨头们的奥运造星竞争，也空前激烈。 与2016年里约奥运会时多是长视频平台、门户网站、体育平台参战不同，这一届东京奥运会颇有互联网大混战的意味，还战出了版权派、二创派、气氛组派、名人派“四大门派”。 最壕的是“版权派”。今年观众想看奥运会赛事直播，除了电视直播，视频平台只有央视频和咪咕视频，腾讯视频和快手两家拿到的是视频点播与短视频权利。 “二创派”中的抖音、B站、小红书，是快手的直接竞争对手，都更看重视频二次创作的权益。快手创作者的优势是用版权素材进行二创，抖音和B站则另辟蹊径，从历史资料里找素材、从人的角度发力，充分发挥抓噱头、搞流量的长处。小红书在这一派里较为弱势。 “气氛组派”都是社区“老人”，以微博、知乎、虎扑为代表，混迹着表达欲旺盛的KOL和网友。微博是当之无愧的氛围组，知乎、虎扑以分析技战术、经济、体育产业等问题见长。 “名人派”是搜索起家的百度。 从外界来看，百度一直在不断强化“看奥运，上百度”的认知，并邀请23位奥运选手入驻百家号，包括“奥运旗手”赵帅、“百米飞人”苏炳添、国羽组合王懿律和黄东萍等，他们会在百家号上发布出征前的比赛宣言，还会在赛后与网友们分享比赛感受。这种方式在场外给他们提供了发声空间，放大了“人”的价值，观众能直观感受到运动员的喜怒哀乐。 为了更好的呈现运动员的内心世界，百度还制作了两档直播节目《奥运心跳》、《韩你来看东京》。其中，《奥运心跳》由著名解说员韩乔生与多位前奥运冠军，一起连线奥运运动员，分享他们夺冠的“心跳时刻”。例如对话侯志慧时，参与的嘉宾张湘祥，就是2008年奥运会举重62公斤级冠军。 另外，百度通过大数据，为观众快速找到想了解的信息。在东京奥运会开幕前，百度通过搜索大数据洞察了最受用户关注的十大奥运会中国队运动员，包括中国奥运旗手的中国女排队员朱婷、朱婷的队友张常宁、田径选手苏炳添等。进入奥运赛程 ，百度通过搜索与内容的结合，利用奥运热搜、热门运动员等，呈现出网民们在奥运关注什么。 米乐已经领会到了各个平台的不同，并在关注赛事时各有侧重。他会趁着零散时间在咪咕视频看赛事直播、看网友弹幕，在腾讯视频上看精彩点评，在快手上看奥运集锦，在虎扑上看技战术分析，在百度上看体育选手的最新动态、赛后采访。 8月1日晚，苏炳添以9秒83的成绩晋级百米决赛的结果一出，米乐看着满屏的“中国的奇迹”“黄种人的极限”的屏幕，感叹自己瞬间燃起了小时候看刘翔身披国旗时的热血，在咪咕视频发出了人生中第一条弹幕：“苏神降世”。 他打开几个常用的APP，看到热搜话题中不少都与苏炳添有关。 快手上多是苏炳添的精彩回顾、赛后采访视频。抖音上“苏炳添回头望月（指在比赛中转头看对手）”的话题上了热搜，还有大批创作者挖出了相关人物如刘长春、刘翔等的采访视频。 微博上多是图文回顾，热搜上还有一些“苏炳添手势”“苏炳添怒吼”等小细节话题。知乎、虎扑对苏炳添的讨论更偏技战术、体育产业等角度。小红书走的路线和抖音类似，挖出了“苏炳添大战博尔特”、“苏炳添最尴尬采访”等历史视频。 苏炳添破纪录当晚，百度APP热搜榜TOP5中有3个与苏炳添有关。他赛后第一时间在百度发布动态，截至目前，他赛后共发布三条动态，累计被阅读0.98亿次。事实上，苏炳添已经坚持在百家号发布了300多条动态，很长一段时间是日更的频率，这次赛前还晒出了自己的训练照片和奥运村环境。 米乐忍不住感叹，签约奥运选手这招“很奏效”，说到底，大家最为关注的还是“人”本身。 巨头在抢什么 互联网巨头在本届奥运会上的“玩法”有别，但毫无疑问，谁也不想放过奥运这块大蛋糕。 自2014年国内体育产业高速发展以来，这个世界最顶级的体育赛事，对各家巨头都非常有诱惑力。长达17天的赛程安排、对全球国家和全类型体育项目的覆盖以及大量明星运动员的加盟，在巨头眼中就等于巨大商业的价值和流量价值。 文渊智库创始人王超坦言，体育行业版权意识逐渐增强、变现形式进一步丰富，但来到2021年，互联网大厂对待赛事版权的态度和外部环境都发生了变化。 优酷、PP体育在体育赛事版权上的技术性撤退，无形中验证了一点，一味购买版权，性价比不高。腾讯和快手买本届奥运会的点播版，说明长短视频的战火已经烧到了体育赛事领域，都想借争夺赛事资源，搅动奥运流量池。 而互联网平台的算法优化、用户覆盖度、内容活跃度种种因素，加之反垄断对无序竞争的打压，让这一届奥运会的互联网价值被无限放大，巨头们开始琢磨“四两拨千斤”的玩法。 快手、抖音、B站、小红书这些“二创派”，要的是二次创作视频被接受、传播，以吸引高活跃度的受众和创作者。 微博、知乎、虎扑这组“气氛组派”，抢的同样是拥有内容消费、创作活力的群体，不过以图文形式为主。 以一言而概之，在顶级赛事面前，互联网巨头剑指流量池，要的是APP下载量、用户活跃度和停留时长的增长，指向互动性、受众年轻化两个指标。 即便有版权、有独家，如果没有互动就没有用户粘性，那用户始终是“候鸟”，奥运会一过就走了。 任大年表示，体育迷的第一选择是在一个信息全面的内容聚合平台，既能智能搜索、推荐相关信息，还能看到专业解读。百度搜索大数据显示，奥运会开赛以来，已有0.8亿人通过百度大数据查看最热运动员和最热项目；近七天，百度“奥运会”相关知识内容增长迅速，百度百科和百度知道都呈显著上涨趋势。 体育迷的第二选择是，追踪奥运冠军的一手资讯，如果能让粉丝和选手零距离沟通，就更好了。 女子举重运动员李雯雯8月2日晚拿下中国队第29金后，任大年在全网搜索这位“中国首位00后举重奥运冠军”的最新动态，3个小时后，在百度看到了她的社交平台首次发声：“在队里他们总叫我‘大宝贝’，现在哈哈哈……‘大宝贝’成了金宝贝。”任大年表示，这种“一手信息”是他所期待的。 这也是百度签约奥运冠军、举办奥运直播节目的另一层目的。通过自制节目连线奥运健儿，让百度生态成为奥运健儿的发声平台。 在这种“打开方式”之外，百度APP、好看视频作为入口，百家号、百度百科、百度知道等服务于“搜索”，覆盖了有关奥运的图文、短视频、直播等知识内容生态，与这一时段，用户的内容消费诉求契合度也较高。 当然，每个巨头都希望自家APP偏年轻化一些，年轻化就意味着更高的活跃度、内容消费和创作热情、更高的商业价值。问题是，年轻人在哪儿，年轻人需要什么？ 今天年轻人的互联网时间是碎片化的，几乎不会看完一整场奥运会直播比赛，那就要看巨头的生态体系中有没有年轻人喜欢的内容，是不是能通过内容生态留下年轻人。 “年轻人群体更关注‘奥运明星’，谁的名人运营做得好，谁抓住了奥运健儿的发声渠道，就成功了一大半。”吴棋表示。 *题图及文中运动员配图均来源于@东京2020年奥运会。应受访者要求，文中吴棋、任大年、谢凡、宋宇、米乐为化名。

本文来自微信公众号 “雷达财经”（ID：leidacj），作者：李亦辉，36氪经授权发布。 8月6日晚间，北京市海淀区人民检察院发布对腾讯公司提起民事公益诉讼的公告。 公告称，本院在履行职责中发现，深圳市腾讯计算机系统有限公司（简称“腾讯”）的微信产品“青少年模式”不符合《中华人民共和国未成年人保护法》相关规定，侵犯未成年人合法权益，涉及公共利益。 对此，8月6日深夜，“腾讯微信团队”发文做出回应：悉闻北京市海淀区人民检察院有关微信产品“青少年模式”相关公告的报道，我们将认真自检自查微信青少年模式的功能，并且虚心接受用户建议以及诚恳应对民事公益诉讼。 腾讯表示，一直以来都很重视青少年的健康成长，微信将积极承担起保护和引导青少年的社会责任。 根据《中华人民共和国民事诉讼法》第五十五条规定，法律规定的机关和有关组织可以提起民事公益诉讼，法律规定的机关和有关组织提起诉讼的，人民检察院可以支持起诉。 北京威诺律师事务所主任合伙人杨兆全告诉雷达财经，公益诉讼是对环境污染、消费侵权等领域，有众多受害人普遍受损的案件，由特定的机构发起的以公益为目的的诉讼。公益诉讼的主要目的，是为了维护国家利益和社会利益。 法律规定了一些特殊的组织可以发起公益诉讼。这次海淀区检察院发出公益诉讼的公告，是提示相关主体进行公益诉讼。 根据民事诉讼法和司法解释的规定，检察机关可以支持公益诉讼。在特殊情况下，检察机关也可以直接提起公益诉讼。 此次公告中，海淀检察院也提到，请拟提起民事公益诉讼的机关和社会组织在本公告发出三十日内将有关情况书面反馈至检察院。 杨兆全认为，海淀区检察院这次发出的对腾讯公司公益诉讼公告，是为发起公益诉讼进行的准备。诉讼的目的，是为了阻止腾讯公司对青少年可能存在的普遍的伤害，保护青少年合法权益。 “公益诉讼案件的发起主体具有特殊性，但是在进入法院诉讼程序后，法院依然会按照诉讼程序的规定，居中裁判。”杨兆全表示，公益诉讼本身也存在胜诉或者败诉的情况，关键要看双方的证据是否充分。 如果腾讯公司败诉，那么腾讯现有的网络游戏的模式可能要进行调整。腾讯游戏业务中，青少年网络游戏参与的人数和时长，会有下降。这对腾讯业务甚至是整体业务收入，都可能会造成较大的影响。 “此外，在这次公益诉讼中，起诉金额如何确定，金额会有多高，也是值得关注的问题。” 杨兆全补充到。 据了解，今年6月1日，微信曾宣布升级青少年模式，当时还表示，此功能的设置是为了防止孩子玩手机。 实际体验发现，该模式需要自我主动到“设置”内选择“青少年模式”进行开启，在青少年模式下，公众号、小程序、小游戏等内容均受到限制。 其中，默认访问范围是“我关注的”以及“我的小程序”，视频号切换到“青少年内容”，其他“摇一摇”、“看一看”、“直播”等功能为不可访问。同时，家长可以设置打开范围，如更改为“全部”（即不受限）或“不可打开”。 另外，今年6月1日，新修订的未成年人保护法正式实施。也在这一天，北京青少年法律援助与研究中心以腾讯公司运营的“王者荣耀”手机网游侵害未成年人权益为由，向北京市第一中级人民法院提起未成年人保护民事公益诉讼。 该中心陈强律师向媒体介绍，他们认为，“王者荣耀”游戏存在以下严重侵害未成年人合法权益的行为： 一是腾讯不断下调适龄标准，2016年，腾讯对“王者荣耀”游戏的适龄提示为成年人，即“本游戏适合18岁（含）以上玩家娱乐”，2017年下调至“16+”，到了2021年再次下调至“12+”。 二是游戏人物形象设计过于暴露，网站及社区存在大量色情、低俗等不适宜未成年人阅读的内容。 三是游戏人物篡改历史人物形象，践踏民族传统文化。“例如，三国时蜀汉开国皇帝刘备，在这个游戏里，被设定成一个身靠色情女郎的纽约黑帮教父。”陈强表示。 四是游戏商场充值限额及抽奖模式违反了国家规定，在《国家新闻出版署关于防止未成年人沉迷网络游戏的通知》里明确规定，网络游戏企业应当依法在其提供的游戏服务中限制未成年人的月消费额度，但腾讯并未严格按照该通知对未成年人的充值消费进行限制。 五是潜在的诱导性沉迷设定弱化了未成年人的自控力，增加了沉迷风险。 值得关注的是，有关网络游戏对青少年潜在的危害，成为近期舆论的焦点。 8月6日，央媒《经济参考报》刊文，将网络游戏比作新型“毒品”，并点名批评了“王者荣耀”手游。 文章指出，当前，我国62.5%的未成年网民经常在网上玩游戏；13.2%未成年手机游戏用户，在工作日玩手机游戏日均超过2小时。网络游戏的过度投入对我国未成年人生理和心理带来双重负面影响。 根据第一财经报道，快手也曾被提起过公益诉讼。去年，在最高检直接指导下，浙江省检察院成立由省、市、区三级检察机关未检干警组成的专案组。 2020年12月2日，专案组向杭州互联网法院提起民事公益诉讼，请求判令快手立即停止实施利用该公司App侵害儿童个人信息的侵权行为，赔礼道歉、消除影响，赔偿损失并将款项交至相关儿童保护公益组织，专门用于儿童个人信息保护公益事项。后双方依法达成和解协议。

本文来自微信公众号 “远川研究所”（ID：caijingyanjiu），作者：罗松松，36氪经授权发布。 中国新能源汽车行业的里程碑事件，不是宁德时代的万亿市值，也不是跨界造车的汹涌泡沫，而是一场接近十年前的官司。 官司发生在2012年4月9日，地点是北京第一中级人民法院，对决的双方来头都不小：一方是加拿大企业魁北克水电(Hydro-Québec)，一方是中国专利局复审委员会，以及作为第三人的中国电池工业协会。 魁北克水电是加拿大的地方国企，是枫叶国最大的电力生产企业，实力雄厚。一个加拿大企业，不远万里来到中国，跟中国人对决公堂，目的只有一个：争夺新能源汽车核心部件——磷酸铁锂电池的制造技术专利。 官司之所以重要，是因为一旦专利权被判给魁北克水电，那么摆在国内磷酸铁锂电池生产商面前的就只有两条路：要么一次性缴纳1000万美元专利入门费，要么每使用一吨磷酸铁锂，缴纳2500美元授权费。 而磷酸铁锂电池的制造专利，为什么会落到一家加拿大地方国企的手里？这又是一个狗血故事。 1995年，美国德州大学奥斯汀分校教授John B. Goodenough在实验室里发现了钴酸锂、锰酸锂之后，锂离子电池的第三种正极材料磷酸铁锂。当时实验室恰好来了一位访问学者：日本NTT公司的冈田重人。 就在John Goodenough团队一步步攻克磷酸铁锂电池技术难关时，扮演无间道的冈田重人把团队的研究成果全部传回了日本，并被NTT在当年11月悄悄注册了专利。也许因为做贼心虚，NTT只申请了日本专利。 一年之后，John Goodenough才发现团队被特务渗透，他所在的德州大学急忙在美国申请了专利。之后，他又和法国科学家Michel Armand共同申请了磷酸铁锂包碳技术的专利。前一个专利解决了电池的制造工艺难题，后一个专利解决了电池的商业化难题，这两项专利也成了磷酸铁锂电池最核心的技术。 凭借对锂电池的贡献，John Goodenough教授获2019年诺贝尔奖 随着磷酸铁锂电池的商业化难关被攻克，不擅长打官司的德州大学，将专利授权给了几家实力雄厚的公司：比如新能源领域投入多年研发的魁北克水电，和德国化工巨头南方化学(Sud-Chemie)的子公司Phostech。 这些公司拿到授权后，摇身变成“维权联盟”，先把搞间谍的NTT告上法庭。NTT由于理亏，便在2008年跟魁北克水电等公司达成庭外和解，赔了3000万美元。同时，魁北克水电也开始在全球各地疯狂抢注专利。 2003年，魁北克水电向中国国家知识产权局申请了一个名为“控制尺寸的涂敷碳的氧化还原材料合成方法”的专利。虽然看名字跟磷酸铁锂电池没半点关系，但其权利要求几乎覆盖了磷酸铁锂电池的所有制造技术。 2008年9月，中国国家知识产权局正式批准了魁北克水电的专利申请，时值中央财政对新能源车的天量补贴呼之欲出，国内的电池厂商瞬间如临大敌，巨额的授权费一定会把中国的动力电池产业扼杀在襁褓之中。 这些专利要求合不合理？当时的产业界人士直言：“漫天撒网，跑马圈地，只是发明了一个瓶子，却想注册所有容器的专利。” 因此，魁北克水电们的专利阳谋并非无往不利，反而经常遭遇败绩：在美国起诉锂电池公司A123，被判败诉；而欧洲更是跟美国撕破脸面，2008年专利局裁决撤销了德州大学在欧洲的磷酸铁锂专利拥有权。 2010年8月，中国电池工业协会向国家专利复审委员会提出针对魁北克水电的专利无效请求，一年后，专利复审委员对修改后的111项权利要求，宣告全部无效。这让产业链上的各家公司都长舒了一口气。 为了保住摇钱树，魁北克水电随即提出上诉，于是便有了文章开头的专利官司。 在决定胜负的二审中，魁北克水电修改了专利认定范围，比如把“化合物“改成”碳导体”，并称这是笔误，但实际上这是魁北克水电有意扩大保护范围，而根据中国专利法规定，这种错误是不能修改的。 上诉最终被驳回，维持原判，中国电池材料厂商逃过一劫。有意思的是，在一场又一场专利战争背后，反倒是这项技术的奠基人——美国教授John Goodenough几乎没捞着半点好处，被迫当了一回居里夫人。 法院判决之后的新闻发布会，2012年 来源：第一电动 这场官司是中国动力电池产业发展史上无法抹去的一笔，官司本身的波折、和背后充满狗血与套路的往事，似乎也象征着整个产业前进的道路绝不会一帆风顺。 事实也确实是这样，中国动力电池、乃至新能源车产业的起步，是从一场以“补贴”为名的泡沫开始的。 泡沫：头重脚轻的代价 2000年夏天，前科技部部长朱丽兰到访德国，见到了在奥迪工作多年的万钢，两人从天亮聊到天黑，话题只有一个：中国汽车产业的前途何在？见多识广的万钢献了一计：新能源汽车，这和当时中央政府的想法不谋而合。 随后，万钢被邀请回国，先是担任同济大学汽车学院院长，然后又在2007年成为科技部部长。此后，有关新能源汽车的扶持政策旋即纷至沓来。 2009年1月，“十城千辆”项目启动。一个月后，科技部公布补贴标准：混动最高5万/辆、纯电最高6万/辆，10米以上的混动和纯电公交可以享受42-50万/辆的优惠——力度之大，在国内产业政策中前所未有。 客观来说，要让一个行业快速完成从0到1，补贴无疑是最立竿见影的。 但这一方面非常考验政府层面的顶层设计与财政纪律。另一方面，巨额补贴容易激发人性中贪婪的一面，引发疯狂的投机行为，导致市场资源错配和浪费，类似的情况在国内多个行业的历史中都出现过。 补贴落地后，二级市场闻风而动，电池系统作为电动车的核心零部件，占整车成本40%左右，立刻沦为爆炒的对象，出现了一堆锂概念妖股。其中，最夸张的莫过于股价2个月涨3倍的“成飞集成”。 成飞集成原本是一家做汽车零部件的公司，宣布募资10亿元增资“中航锂电”进军锂电池产业后，股价在34个交易日里涨停了12次，以至于深交所要求券商必须采用“人盯人”策略，时刻监控成飞集成的股票交易账户。 当时，中国蹦出了1500多家锂电公司，绝大部分是为了拿到土地和低息贷款的空壳公司，整个行业泡沫横飞。2010年前后，中国动力电池做得最好的公司，成品率只能达到60%。 这无法促进整个产业链的发展。上汽因为在国内找不到合格的电池厂家，不得不和美国A123（已被中国万向集团收购）成立合资公司，北汽为了解决电池问题，也在2013年和韩国SKI成立了合资公司。 2010年8月，前国家新能源汽车创新工程专家组组长王秉刚专门写了一篇名为《谨防电动汽车事业中的科技骗局》：“望大家遇到明显吹嘘过度的发明新闻，不要轻易相信，更不要不经调查和请教相关科学家，就拿钱拿地出来......千万不要急于求成，做出一些傻事。” 王秉刚同志于2021年8月3日去世，在此悼念并致敬 虽然看口气属于苦口婆心、殷切关怀，但在中国的政治语境里，“做傻事”是一个非常严重的定性。 从事后诸葛亮的角度看，天量补贴固然在短时间内迅速催熟了新能源车市场，对终端的补贴也能照顾到产业链的中上游。但由于有财政买单，整车厂只需要把车卖出去就能拿到补贴，电池厂也没有技术升级的压力，导致产业上游在补贴期间几乎没有进步，和日韩企业的技术差距立竿见影。 而同一时期，动力电池的技术路线也发生了分化： 动力电池主要有两种技术路线——磷酸铁锂电池与三元锂电池，前者的特点是工艺成熟、原材料成本低，循环寿命也更长，但有一个关键缺点：能量密度低，续航低。后者则恰好相反，成本高、安全性稍差，但最大优势是能量密度大，续航时间长。 三元锂路线的代表便是特斯拉，从第一款量产车Model S开始，特斯拉就一直押注能量密度更高的三元锂电池。和特斯拉同一年开始生产新能源车的比亚迪，则是磷酸铁锂电池的拥趸。很长一段时间里，磷酸铁锂也是国内动力电池的主流技术路线，这也是为何国内厂家在专利诉讼问题上倾尽全力的原因。 放在现在看，三元锂是更好的选择，但在当时，磷酸铁锂路线其实是一个非常符合国情的路线：三元锂的核心技术掌握在美国3M公司和阿贡实验室、荷兰优美科、德国巴斯夫等机构手上，这些机构又将专利授权给了松下、LG化学、三星SDI等日韩公司手上，中国的技术积累几乎为零。 反观磷酸铁锂，包括比亚迪、北大先行等公司都已经涉足，反倒是三元的技术工艺在当时还不够成熟，安全认证数据少，除了特斯拉，几乎无人涉足。 更重要的原因在于，国内对新能源车的补贴是从公交和出租车开始，走循序渐进路线。和私家车相比，公交车的行驶路线与里程都相对固定，相应的充电设施部署起来也方便，反倒是对续航的要求没那么高，磷酸铁锂安全、稳定、工艺成熟的特点和政策方向完美契合。 在2014年之前，中国用的几乎是清一色的磷酸铁锂电池，能量密度不到120Wh/kg，主要用在公交客车和出租车上。最畅销的电动车北汽EV，续航只有160km，很难被个人消费者接受。 但反观海外采用三元锂电池的品牌：比如特斯拉ModelS，宝马i3和i8，雪佛兰Volt，其中Model S续航达到400公里，能量密度已经达到243Wh/kg，几乎是磷酸铁锂的一倍。 SDI西安工厂竣工投产典礼，2015年 随着私家车市场的逐步崛起，磷酸铁锂电池续航低的劣势暴露无遗。技术优势更强的韩国产商随即趁虚而入：2015年10月22日，三星SDI西安工厂竣工，绑定了中通客车和北汽福田，5天后，LG化学南京工厂竣工，能满足10万辆电动车配套需求。当时，国内能叫得出名字的汽车品牌，要么已经和LG签了订单，要么正准备签。 作为新能源车技术密度最高、成本最高的零部件，对中国来说，搞不定电池，弯道超车就是一个伪命题。 博弈：政策带动的反击 2015年，中国新能源车产业迎来了继专利战之后的又一个转折点。 一方面，中国在2015年正式实现赶英超美，成为全球第一大新能源车市场，同时也是全球最大的动力电池生产国。但另一方面，随着三元锂电池的逐步普及，以LG化学和三星SDI为主的日韩厂商横扫中国市场，由于产能供不应求，LG总部一度取消了对中国公司的出货量考核[23]。 为了进一步挤压国内电池厂的生存空间，韩系厂商一边扩产一边发动价格战，直接将价格打到1元/Wh，国内品牌电池出厂价还普遍在2.5元-3元/Wh。虽然出货量大，但市场极为分散，出货最大的宁德时代2015年收入刚破50亿，只有三星SDI的1/8，基本没有还手之力。 要知道，动力电池的成本往往占据整车BOM成本的35%以上，这比SoC在手机上的成本占比还要高得多。放在商业层面，意味着绝大多数的补贴，最终都被韩国电池厂赚走了。当年在燃油车产业技术换市场的铩羽而归，似乎又将重演。 面对韩系电池厂的大军压境，2015年4月，工信部发布《汽车动力蓄电池行业规范条件》，作为继补贴之后又一个充满争议的里程碑意义的事件，这份俗称“白名单”的文件对相关企业设定了门槛，比如产能要在2亿瓦时以上。 更关键的是，明确补贴和白名单挂钩，只有用了名单内企业提供的产品，整车厂才能拿到财政补贴。 相比单纯的补贴，白名单有着极其明显的“扶优扶强”的意味，在这个过程中，动力电池业迎来了产能大跃进，实力相对较弱的品牌陆续被淘汰，行业集中度急速提升。在白名单发布前，国内涉及动力电池配套生产的企业近200家，新能源车型多达1600种，而同期新能源车销量只有不到8万辆。 2016年11月，工信部再度发布新版白名单征求意见稿，对产能的要求比2015年的文件一下提高了40倍，以至于业界认为意见稿相关标准过于苛刻。 白名单的争议之处则在于，它对国内厂商有着极其明显的保护倾向，这是当时雄心勃勃的韩系厂商最不愿意看到的情况。 两年时间，中国政府一共公布了四批名单，从2015年11月发布的第一批目录开始，直到2016年6月份发布的第四批目录，都没有一家韩国企业进入名单。就连第四批大开闸门，放了32家企业进来，也没有LG和三星的身影，这种就差直接报身份证的政策，自然引起了韩系企业的不满。 当时，国内60%左右的大型乘用车企业都选择了三星SDI和LG化学作为供应商。白名单公布后，刚刚竣工的LG南京工厂顿时陷入尴尬。按照LG原本的规划，南京工厂是其继韩国梧仓工厂、美国霍兰德工厂之后，LG化学再全球的第三大电池生产基地。随着第五批名单在2017年的难产，LG最终把南京工厂卖给了吉利。 按照白名单本身的说法，入选名单需要电池在国内制造和研发，但并不妨碍媒体将其解读为动力电池版的“限韩令”。时值韩国政府一意孤行部署“萨德”导弹，中韩关系大幅度退坡，难免引发猜想。2016年6月，韩国前国务总理黄教安来中国访问，白名单问题的讨论赫然在列。 同一时期，三星和LG自身也问题频出，先是三星Note 7因为“爆炸门”事件被迫全球召回（除了中国），这款手机的电池供应商恰好是旗下的SDI。接着，LG化学和另一家动力电池生产商SK创新因为专利问题撕破脸，开始了一场漫长的诉讼马拉松。 直到2018年底，关于白名单的存废口径才有所松动。2018年8月，在一年前停产工厂的SKI宣布重启与北京汽车的合作项目，投资50亿元在常州建年产7.5GWh的动力电池工厂；2017年暂停扩建的三星SDI西安动力电池工厂二期项目，也低调重启。 2019年6月，工信部发文正式废止白名单，四批符合规范条件企业目录同时废止。在存续近4年的时间里，白名单诞生之初并不显山露水，却最终证明了其威力。 2015年的第一版白名单，其精妙之处在于，一方面配合“客车暂禁使用三元锂电池”的规定，将外资品牌优势巨大的三元锂电池，挡在了需求最多也最稳定的客车市场之外；另一方面，当时财政补贴也多集中在客车领域，大量的补贴也给予了自主品牌从磷酸铁锂向三元锂转型的资金和时间。 2016年的第二版白名单，则是中国政策智慧的一种体现：虽然产能标准提高40倍的大跃进仅仅停留在征求意见稿，但企业为了尽可能满足意见稿中的标准，也只能一边扩产一边并购，大量达标无望的中小厂商被并购。尽管期间出现了低端有余高端不足的情况，但其最大的意义在于，能够让一部分电池厂商“先大起来”。 通过白名单，国内厂商获得了一个追赶的窗口期，当国产电池的使命从做大变成做强，白名单的历史使命也就完成了。 2018年4月，白名单废止前夕，中汽协发布了一份《汽车动力蓄电池和氢燃料电池行业白名单暂行管理办法》。这份中汽协版本的白名单既不与补贴挂钩，也没有保护性条款，而是向海外厂商敞开大门，政策设计的核心思路也从产业保护变成了引导和扶持自主品牌技术进步。 换句话说就是，引进国外的“先富”，实现“先富倒逼后富”。 龙头：路线转变的助攻 2016年最后一天，中国政府推出了新一轮补贴政策，首次将电池系统能量密度纳入考核标准。 简单来说，就是电池密度越高补贴越多，导致的结果也明显，在续航上有明显优势的三元锂受宠，磷酸铁锂被冷落。在2015年之后，国内已经明显感觉到磷酸铁锂的技术遇到了瓶颈，但三元锂的安全性和能量密度却在不断提高。 以产品为例，当时国内卖的最好的电动车是北汽E系列、知豆、众泰云、康迪熊猫，续航都不到200km，最大的使用场景是网约车，个人消费疲软。反观海外市场，Model S/X大杀四方，续航都在400公里以上，而且几乎都是个人买单。 2015年下半年，三星SDI西安工厂和宁德时代为了争取华晨宝马的订单，邀请对方来审核，宝马的采购人员戴着白手套摸了摸两家公司的卷绕机，最后选择了资历更浅的宁德时代。 宝马与宁德时代的渊源颇深：2011年，在宝马工作的魏岚德（Johann Wieland）奉总部命令来中国寻找动力电池供应商，听说东莞有一家企业不错，名叫ATL，是一家100%日资公司，常年给苹果手机供货，宝马随后提出合作意向，但前提是需要啃下宝马给的800页德文技术文件。 当时，代表ATL和魏岚德对接的曾毓群有些犹豫，因为车规级电池的生产难度和手机相比根本不在一个level，但他最终还是接受挑战，而且还战了一把大的——将ATL的汽车动力部门打包剥离出来，回老家成立了宁德时代，并且花了两年时间啃下了这些文件，打入宝马供应链，一战成名。 外界对曾毓群最具代表性的评价是“赌性”，这个说法可以一路考证到王兴的饭否： 一个有幸早年投资了宁德时代的朋友说他当年第一次走进创始人曾毓群那狭小的办公室就被震了一下，只见墙上写着：赌性坚强。为什么不挂爱拼才会赢呢？曾正色道：光拼是不够的，那是体力活；赌才是脑力活。 曾毓群的办公室曾挂着一副字，上书“赌性坚强” 很长一段时间里，宁德时代都是仅次于比亚迪的第二大动力电池供应商，但相比比亚迪坚定押注磷酸铁锂，宁德时代两边都下注，但显然更倾向于三元锂。2015年白名单推出后，政策层面对三元锂电池的倾向逐渐显露。而2016年补贴政策从阳光普照变成对三元锂路线的精准扶贫，更是让宁德时代直接坐上了火箭。 2018年，整车补贴政策再次调整，续航150公里以下的新能源汽车全部与补贴无缘，没来得及转向三元锂电池的企业，死伤惨重。 在动力电池领域，技术路线确定之后，厂商往往会有一个产能扩张周期，从工厂竣工到产能饱和，少则一年多则两三年。另一方面，在技术路线迭代期间，厂商往往需要大量的资本扩张开始进行新产能的布局，这也是宁德时代火速上市的原因之一。 2018年，手握大把订单的宁德时代创下了24天闪电过会上市的记录。据说马云在宁德时代上市前亲自拜会曾毓群，才为旗下的云锋基金以10亿元的价格争取到1.06%的股份，以现在的股价，这些股票现在价值140亿元。 同一时期，在白名单政策的影响下，韩系厂商在中国的产能扩张戛然而止。即便2018年白名单开始松动，工厂重新开工，达到产能饱和也需要时间。以SK创新为例，其2018年8月投资50亿元在常州建厂，计划年产7.5GWh的动力电池，最早也要到2020年第三季度投入量产。 政策的时间差，为宁德时代创造了一个产能爬坡的绝佳窗口期。而动力电池又是一个自带降价属性的品类，产能规模越大、成本越容易降低。加上电池本身又有Know How的成分——即使同样的材料，不同的配方、不同的工序，也能带来迥异的产品。两者叠加的结果，就是一旦产能形成壁垒，马太效应异常显著。 瑞银在2018年年底发布了一份实验报告，对比了四家主流电池厂的电池成本，其中宁德时代、LG和SK创新的成本都在150美元/Kwh上下，相差无几。松下只有111美元/Kwh，很大程度上是因为只给特斯拉供货，而马斯克又是个砍价狂魔。 另外，动力电池乃至整个汽车领域，是一个比较依赖本地化响应的产业。无论是终端品牌还是电池厂商，都会培养一张属于自己的“本地配套关系网”。 宁德时代和多家汽车厂商合资成立公司，同时也绑定了多家上游材料厂，覆盖正极材料、电芯、电池PACK等多个环节，不仅是利益共享，也有利于工艺提升。随着中国本土新能源车品牌的崛起，宁德时代的本地化相应优势也愈发显著。 复盘宁德时代的崛起，最大的推力除了曾毓群本人赌神附体，但更重要的，是产业政策的精妙布局： 首先抗住骗补和泡沫的压力，换取中国新能源车产业的全面脱贫；接着推出白名单，为电池厂技术切换争取时间窗口，同时对龙头厂商进行精准扶贫；最后引入海外竞争对手，倒逼国内厂商技术突破。 这是乾坤腾挪，大开大阖的操盘。在当前的鲜花锦簇的背后，是万一产业政策遭遇不顺，便会被舆论口诛笔伐生吞活剥的风险。 随着国内动力电池龙头的冉冉升起，国产新能源车品牌大放异彩，中国政府又在终端产品上使用“先富倒逼后富”大法——2019年底，国产化的特斯拉Model 3正式获得国家补贴，中国造车新势力跟全球顶尖选手短兵相接。 特斯拉大战“蔚小理”的新闻占据了大部分头条，但整个产业链的最上游，一场更大规模的交锋已然打响。 矿产：需求推动的扩张 6月13日，刚参加完亚布力论坛的比亚迪董事长王传福，又马不停蹄赶到重庆，在演讲中，他摆出了一组数据：中国70%以上的石油需要进口，70%（实际上是80%）需要经过马六甲海峡，70%是消费在交通运输环节。 不过王传福的目的不是推销比亚迪的电动车，而是想指出电动车同样会遇到燃油车的“卡脖子”问题：“发展新能源汽车最主要是为了解决石油卡脖子问题，但是中国的钴资源几乎没有，镍资源也很少，中国不可能走回头路，从被石油卡脖子到被金属钴和镍卡脖子。” 因此他得出结论，相比于要使用大量镍、钴的三元锂电池，使用磷酸铁锂作为正极材料的刀片电池不仅安全性更好，而且完全不依赖稀有金属，没有卡脖子的后顾之忧。 担心被卡脖子的不止王传福，还有太平洋对岸的马斯克。今年2月份，砍掉了公关部的马斯克发了一条推特，说道：“镍是我们最大的担忧，正是因为镍短缺，所以标准续航版车型才会使用无镍的磷酸铁锂电池。” 作为动力电池不可或缺的关键原材料，锂、镍、钴相当于新能源汽车行业中的煤炭与石油，这些资源同样也存在分配不均、品质不一、背后地缘政治复杂等问题，因此必然会引发各方势力的激烈争夺。 锂资源主要来源于两种：盐湖和矿山。从全球供应量来看，澳洲矿山占比约57%，南美盐湖占比约30%，中国的盐湖和矿山总计不到10%，而且，中国的锂资源品质普遍不高，基本上都集中在青海、西藏和四川等环境脆弱且少数民族聚集的地方，开发难度大，成本高。 钴资源分配更加极端，全世界一半的钴矿都在刚果（金），这个地方常年战乱，基础设施非常薄弱、供应不稳定。 镍的分布相对广泛，印尼、菲律宾、澳大利亚、巴西和俄罗斯的储量都非常丰富，中国比较贫乏。2019年，全球镍产量约为250万吨，印尼占了约三分之一，在动力电池“高镍无钴”的趋势下，镍已经成为各方争夺的焦点。 总结下来，锂、镍、钴这三大资源，中国要么完全没有，要么没有成本优势，对于发展新能源汽车产业而言，这绝对属于卡脖子级别的隐患。而相比下游车厂打的你死我活，上游的资源争夺战，中国早早就确立了领先优势： 2012年，中国的天齐锂业以41亿元的价格收购澳大利亚泰利森，后者拥有全球28%的锂资源。另一家公司赣锋锂业则在2015年参股了澳大利亚Marion锂精矿，并且获得了100%包销权。2018年，天齐锂业又入股课智利SQM，成为第二大股东，后者则拥有全世界最大、品质最好的锂盐湖，因为这笔“蛇吞象”交易，天齐锂业差点被债务压垮。 到了2019年，洛阳钼业以26.5亿美元的价格收购位于刚果（金）的Tenke铜钴矿，又在去年拿下铜钴项目Kisanfu95%股份，一举超过嘉能可成为全球第一大钴材料供应商，而嘉能可一直是特斯拉的主要供应商。 位于刚果（金）的基山富铜钴矿 在最关键的镍矿上，中国虽然没有收购国外超大型镍矿，但是却在技术上解决了卡脖子的困扰：力勤矿业和“不锈钢之王”青山控股在印度尼西亚实现了突破，可以大规模地将用来生产不锈钢的红土镍变成可以用来生产动力电池的硫化镍，解决了供应不足和成本高企的问题。 中国代表团在上游的连战连捷，一个重要原因在于声势浩大的补贴之后，带来的下游需求的稳定性，加上国内成熟的加工体系，以及政府的推波助澜，帮助整个产业补足了最关键的一环。 表面看，汽车行业的竞争只存在于整车厂之间，但在这场新能源革命的背后，上游矿产资源的争夺战的规模往往更加夸张，因为这不仅涉及到公司利润，还关乎着一个国家的能源安全。 尾声 一国政府通过产业政策带动产业升级，历来充满争议。 在国内，最具代表性的无疑是林毅夫与张维迎在2016年展开的辩论，前者认为不用产业政策就能成功追赶发达国家的发展中国家，根本不存在；后者则认为产业政策是披着马甲的计划经济，没有一次能够成功。 但不可否认的是，无论是上世纪初美国工业的崛起，还是战后的“东亚奇迹”，都少不了关税壁垒、产业补贴和定向低息贷款这类产业政策的影子。在中国新能源产业的棋局上，无论是上游的光伏、特高压，还是下游的新能源车，也都有一只若隐若现的“看得见的手”。 作为新能源车的心脏，动力电池显然也是短时间内完成落后到追赶，再到领先的典型，期间种种起落浮沉，也绝非“补贴”和“白名单”能够简单粗暴的概括： 首先，通过对终端产品的全方位补贴，把产业迅速“催熟”。坦率地说，任何天量的财政补贴都会出现泡沫与骗补，需要财政纪律、及时纠偏以及对骗补行为的严惩不贷。但大规模的补贴能够让第一批吃螃蟹的人尝到甜头，进而迅速提高行业对资本和人才的吸引力。 其次，通过全面补贴做大内需市场后，调整政策转向供给侧，提高准入门槛，淘汰落后产能，筛出种子选手精准扶持，让种子选手迅速扩大产能规模。 最后，打开国门迎接"鲶鱼"，加大国内厂商竞争压力，引导其从做大转向做强。只要突破一个赛道的核心技术，就能和中国的大规模制造能力结合起来，从成本和规模上碾压对手，最终站上产业链顶端。 很多时候，国家级的产业政策不啻于一场深思熟虑的“豪赌”，而尽管有种种非议，但在新能源汽车的这张牌桌上，中国都交出了一份答卷：从上游矿产资源的跑马圈地、到中游动力电池的突破、再到下游造车的遍地开花。 这让笔者想起了曾毓群的那句话：光拼是不够的，那是体力活，赌才是脑力活。这句不太能上台面的话，必定是中国走向工业强国之路上的一句微不足道，但又无法忽视的注脚。 参考资料： [1] 埃隆·马斯克：颠覆，岂止于特斯拉，郎为民；[2] 有锂走遍天下，华泰联合证券；[3] 汽车电气化专题之二：汽车电气化为锂电池产业带来重大变革，中银国际；[4] 海外锂矿增产暂停，国内企业逆势上行，川财证券；[5] 镍:电动汽车需求开启行业新周期，兴业证券；[6] 镍的革命，建约车评；[7] 锂电专利的战争，建约车评；[8] 锂电池行业隐忧浮现私募称含巨大泡沫，中国经营报；[9] 锂电池产能过剩调查，电池企业都在做低端，21世纪经济报道；[10] 电动汽车百人会|分论坛二：动力电池的现状与发展，电池中国；[11] 锂电池专利壁垒难破拦路中国新能源车，中国经营报；[12] 锂电池核心专利失守中国电动车产业受重创，中国汽车报；[13] 疯狂锂电池，财新网；[14] 下⼀一个中兴事件？电池材料料核⼼心专利利缺失之殇，连线新能源；[15] 比亚迪王传福"放卫星"的背后，汽车商业评论；[16] 韩系动力电池低价倾销中国黄世霖称电池目录出台有利产业与用户安全，证券日报；[17] 对话宁德时代黄世霖：宝马为什么选择宁德时代，高工电动车网；[18] 动力电池产业被误读的价格问题，方建华；[19] 电动车暗面：白色石油争夺战，血腥开场，经纬创投；[20] 材料不及中国，品质不及日本：韩国电池还是世界第一吗？；[21] 万钢：风物长宜放眼量，甘肃政协网；[22] 磷酸铁锂专利无效案以专利全部无效首战告捷，中国网；[23] 深陷“白名单”之苦三星、LG到底“犯了什么错”，第一财经；[24] 韩国电池未进补贴“白名单”，中国新能源车企何去何从，汽车产经。我们在做锂电池产业链上下游研究时，得到了中泰证券有色团队（谢鸿鹤、郭中伟、安永超）的帮助与支持，在此感谢

本文来自微信公众号 “子弹财经”（ID：wwwhygc），作者：小诺，36氪经授权发布。 在保险行业中，慢病人群被称为“非标准体”。相对于标准体而言，非标体，通常为亚健康人群和慢性病患者，常见疾病有高血压、糖尿病、乙肝、高血脂、痛风、胃炎、甲状腺结节等等。 在相当长的一段时间里，这些“非标体”由于难以核保，面临无险可投，频频被拒保的尴尬状况。如今，这种状况正在发生转变，由于需求大、投保人意愿强烈，非标体慢病人群成为各大险企争夺的新目标。 我们对比了今年推出的几大非标体慢病险产品，产品之间存在一些差别，差异性主要体现在核保条件以及保后服务的不同。带病投保的痛点在于对用户进行风险管理，控制医疗成本，减轻赔付压力。对于投保人来说，更敏感的部分主要就是保后服务，通过投保享受到便利以及真正对疾病有所控制、预防。 经分析发现，险企切入“非标体”慢病人群市场，至少要有“两把刷子”：一是对非标体人群进行智能核保，获得精确的数据并进行量化，对风险进行合理分层，将低风险、可承保人群筛选出来；二是提供健康管理服务，通过评估、主动干预降低非标体人群的发病率，从而降低赔付率，实现有效控费。在这片新蓝海中，谁能将非标体人群的健康风险降到最低，势必会占领更多市场份额。 险企纷纷押注非标体慢病险 继抢滩“标准体”健康险之后，险企和保险经纪平台又开始瞄准非标体人群，布局带病保险市场，面向高发慢性病的非标体人群提供保险服务。今年以来，慧择、阳光财险、妙健康、水滴保、元保、前海再保险等险企，都纷纷针对非标体人群上线相关保险产品。 为何非标体慢病险产品在今年扎堆出现？ 数据显示，我国每五个人中就有一个人是慢性疾病患者，超过5.8亿人具有一种或一种以上与慢性疾病相关的危险因素。慢病人群数量庞大，且投保意愿强烈，但目前我国商业健康险覆盖率尚不足10%，一直以来由于缺乏个性化、差异化的评估标准，仅接受标准体客户，很多非标准体和带病客户一度无险可保。 针对这一情况，国家近年来多次出台相关政策，推动保险行业对于慢病保险的探索和创新。今年4月，银保监会下发《关于进一步丰富人身保险产品供给的指导意见（征求意见稿）》的征求意见函，其中提及“扩大商业健康保险服务覆盖面，提高重大疾病保险保障水平”。 图 /  摄图网，基于VRF协议 庞大的市场容积，迫切的用户需求，加上政策的鼓励，让聚焦服务非标体人群的慢病险俨然成为了保险行业的香饽饽。但是，现在这些“非标体”保险产品到底是险企为了抢占蓝海市场，放出噱头吸引眼球的粗放型产品，还是真正走向精准风控的创新型保险，需要更深入地研究分析，也有待市场进一步检验。 非标体慢病险产品横评，附带健康管理优势明显 当前市面上非标体慢病险种类繁多，为了更加清晰展示现在市场上主流的非标体慢病险产品，我们针对这些非标体慢病险产品，从承保范围、服务内容、保额等多个维度，进行对比和分析。 这些市面上主流的非标体慢病险产品大多今年上线，而其主要的目标客群也十分明确，就是针对慢性病人群，或患有单病种，或综合多病种可投保。几家保司的非标体保险不仅在覆盖人群、投保门槛方面不尽相同，在保障范围和服务内容上也是各具特色，笔者通过客服电话对这些产品进行了深入咨询和了解。 除了众惠财产相互保险社因为仅面对儿童哮喘单病种只提供低年龄段服务以外，表格中的其他产品在覆盖年龄段和承保范围相对更广。 元保联合泰康在线提出“全人群”可保概念，覆盖度在众产品中最高，但该保险具体的服务内容与原本面向“标体”的百万医疗险基本保持不变，唯一变化只是降低了核保门槛，将高血压、糖尿病、乙肝等带病人群统一纳入到原百万医疗承保范围。目前产品还没有正式上市，预计8月才上线，“全人群”可保概念如果只停留在智能核保层面，很难在慢病风险管理上有足够的说服力。 水滴保、阳光财险、惠泽联合阳光人寿推出的三款“非标体”慢病险产品的覆盖人群也相对广泛，涵盖多种不同慢性疾病，核保条件宽松，但当咨询具体如糖尿病、高血压哪一阶段的患者可以投保，以及所对应的保费和保额时，客服回应需投保人填写患病情况才能出具报价情况，多款产品对高血压三级明确拒保。 而妙健康联合众惠相互推出的“控压卫士”较为特殊，在保费保额和核保流程上相对透明，虽然属于单病种保险，但明确提出高血压二、三级患者可承保，也使其成为市场首款且唯一可面向高血压二、三级患者承保的慢病险。从服务内容来看，主动式健康管理服务是一大亮点，可在线上对服务全流程数据进行追踪。 图 / 摄图网，基于VRF协议 从表中还可以看出，惠泽联合阳光人寿、前海再保险股份有限公司联合水滴保推出的两款保险保额仅有50万元，对于用户的保障还是有点勉强。阳光财险、元保联合泰康在线推出的产品保额最高，都达到了最高600万元，但也有很明显的不足，健康告知严格，增值服务比较鸡肋。阳光财险对于外购药的相关费用不报销、无保证续保、无智能核保。 另外，控压卫士的保障内容会承担社保内费用和社保外费用，只要是一万以上均100%赔付，最高赔付100万元，可根据用户的健康管理依从性，在续保时提供一定优惠。 非标体人群与其他标准体最大的区别，就是其自身的健康状况并不是十分理想，而单纯的通过事后赔付来保障自身权益，并不是这一人群最大的诉求，在保险保障内容近似的情况下，附加服务就显得尤为重要。 真正的慢病险带来的保障不仅仅是出事以后的赔付，还需要通过保险公司提供的整套健康管理服务，有效巩固投保人的健康状况，从而规避疾病风险，驱动健康产业链良性循环。 非标体人群的健康风控，不那么简单 基于非标体人群的特殊性，其健康风控十分重要，而无论是对于险企，还是对于客户来说，没有健康管理，很难实现健康风险可控。 在健康险领域，非标体如何定义，如何承保，具体需要什么样的服务，以及费率的厘定、产品的设计和对风险的控制都需要对用户长期健康状况的观察。 目前，险企主要数据来源大多还是其内部的运营数据、客户提供的个人信息和特定医疗机构的对接资源等，这些数据呈现碎片化特征，难以形成系统性的稳定数据支持。 因此，不少险企选择与大数据平台、保险经纪平台合作，依托其技术和大数据平台基础，或搭建健康管理运营服务平台、购买健康管理服务、共同开发健康管理产品等，来提高对“非标体”客户的健康服务能力。 图 / 摄图网，基于VRF协议 更重要的是，做健康管理，用户依从性是个难题。部分慢病人群与不良生活习惯、饮食有关，大多病程时间长、发病相对缓慢。提高用户依从性必须要根据其实际情况进行个性化管理，以妙健康的“控压卫士”为例，保险机构不只是简单承保，还可以通过与妙健康这样的健康科技平台合作，充分发挥大数据平台的链接作用，连续掌握客户的健康指标变化和行为数据，及时对其进行干预和指导。 一方面在完成档案数据获取和画像的设立后，对保单用户的健康风险通过量化进行分层管理，制定个性化的健康计划，包含日常的生活方式干预和就医建议、用药指导等；另一方面高频与用户交互，有效沉淀数据，建立动态的风险预测模型，通过前置的风险管理，有利于保险实现精准风控。 有行业人士认为，健康险就是健康管理，只有基于AI、大数据等技术手段，为非标体人群提供完善的健康档案、健康管理和数据追踪，保险机构才有可能从根本上实现对客户全面的健康保障。前有保险金兜底，后有健康管理体系支持，让客户可以尽可能降低健康受损的风险，这才是非标体慢病险最核心的内容。 健险融合是大势所趋。银保监会发布《关于规范保险公司健康管理服务的通知》明确表示，健康管理可占健康险保费20%。从原来的12%的比例提高到20%，这也进一步说明，在“健康中国”总体战略下，保险企业不仅仅是保险，也要更多承担起保障国民健康的职责。 中国保险创新研究院执行院长江崇光表示，专病保险尤其是慢病保险是带病投保的蓝海。慢病、专病是健康管理类保险的切入口，保险公司可以从慢病人群入手构建健康管理生态圈。如今，非标体慢病险作为健险融合的排头兵，抓住健康管理的关键点，势必成为今后险企的必选项。 *文中题 图 来自：摄图网，基于VRF协议 。

​本文来自微信公众号 “格隆汇APP”（ID：hkguruclub），作者：深鹏，36氪经授权发布。 最近的行情，看得通透的是高手，看不懂也很正常，因为分化实在太严重。 一边是股价不断创出天际的新能源、光伏、芯片，一边则是被团灭的教育股、被反垄断的互联网，还有不断被敲打的医药、白酒，现在就连咖啡、奶粉都要被锤。 政策的底层意图说白了很明显，就是希望资本市场的钱，不要总是躺在白酒、消费这类公司里，也不要去支持那些靠垄断剥削百姓钱包的互联网公司，而是真正为中国梦多做点贡献，多去支持中国的硬科技创新。 我相信上头的决策是对的，但决策有时候会引发资本市场的暴涨暴跌，即便是投资圈内的资深人士，都会忍不住吐槽一句：A股的政策预见性太难了！ 其中的得与失，好与坏，真的很能难说清。 眼下，看官媒，看政策甚至成了股民的操盘标准，但这不完全都是好事，因为不确定性的东西太多。资本市场要稳定发展，首先最重要的是要稳定的预期。 但很无奈，这就是中国特色的股市，有些事情不能改变，更无法左右，作为投资者，只能识时务、顺势而为。 如果还要加上一点，那就是权衡好国家呼吁和企业经营。 芯片股，真能担此大任？ 经过两年多的舆论渲染，一说起芯片，尽是家国情绪，热血沸腾：美帝亡我之心不死，跨国鸭绿江，拿下上甘岭！ 理想很丰满，现实却很骨感。美国依然在芯片的核心技术领域占据绝对优势，它要实施封锁，而我们在核心的技术领域又没有快速实现突破的话，问题就会很极端。 就拿中芯国际来说，EUV光刻机迟迟买不到货，还进入了美国的实体清单，美国已经明确表示10nm以下的技术就别想拿了，没有先进制程的突破，中芯国际大概率就只能在混迹中低端，这跟当初被寄予强烈的突围希望是否已经背道而驰？当然，中芯也可以等待北方华创的国产光刻机，但什么时候有，相信北方华创自己也说不清楚。 上周在微信群被一个自大狂首席怼“你算老几？”的杨晓松，其实才是最理性的声音。毕竟首席可以假大空，乱说话不用负责，收割韭菜才是他最大的追求，但在生产线上的技术人员可不能乱来，如果用了质量达不到水准的产品，万一产品有问题，客户谩骂，上司谴责，自己是要背锅的。 退一万步讲，头上悬着老美制裁这一把刀，即使不马上落下，但时不时敲打一下，也够你寝食难安的。冷静思考一下，我们总是寄希望于中芯国际能够成为另一个台积电，这本身是不是太过一厢情愿？预期打这么足，万一兑现不了，找谁弥补损失？ 虽然股民的人设，大多是口上说价值投资，骨子里却痴迷跟趋势，只要自己上岸，管他后面洪水滔天。问题在于，抱有这种想法的炒股人士，你看到过谁过得很舒坦的？最后还不是只配做韭菜，做接盘侠。 我们无意去质疑国家的决策，但实事求是地讲，若是在美国的逼迫下，我们最终在半导体上杀出重围，那不仅仅证明上头高瞻远瞩、更加证明美国白宫的傻帽，不仅无法遏制中国，反而加快了中国突围的步伐。 但美国佬的智商，至于低到这种程度吗？ 当然，孰是孰非，我们说了不算，得交由时间去印证。 昨日盘后，中芯国际发布了中报，业绩超出了市场预期，今天港股股价高开8%，不过其后回落，收盘只涨了0.9%，未能破2月份高位，要想回到去年7月的高位，股价还得再涨60%。 图片来源于格隆汇 依靠今年的“缺芯”红利，中芯国际活得还算滋润，但是“缺芯潮”结束后，没有先进制程，中芯国际又将靠什么突破“卡脖子”？ 别再拿芯片股说事了 也许，有人拿出A股的一长串暴涨的芯片股出来说事，“218”大回调至今，国民技术涨了469%，富满电子涨了389%，国科微涨了270%，士兰微涨了169%...... 图片来源于格隆汇 图片来源于格隆汇 图片来源于格隆汇 图片来源于格隆汇 打脸不打脸？ 这个问题，稍微懂港股和A股的差别，就不难理解。 由于缺乏完善的做空机制，A股的单边市场特征明显，享受着港股羡慕的估值溢价； A股市场对ZZ正确的执行力也更强，有国家主导的半导体大基金，大量的主力机构身份都是国企，监管部门一个“窗口指导”，这些机构就得屁颠屁颠地去做，这让A股公司享受着ZZ正确带来的好处； A股大量的散户、非专业机构充斥其中，跟风现象严重，羊群效应也更明显； 还有常说的定价权，A股是咱们自己，但港股是外资，咱们可以不顾一切地去哄抬股价互坑，外资可没这么傻，人家大老远跑来，不是为了买贵货，更不是做韭菜的。 当然，A股的芯片公司，除了享受制度上的好处，本身也没被美国盯上，相对安全；业绩增长受益于半导体景气期，有不少披露中报的公司都实现了翻倍甚至几倍的增长；市值上也不算很大，百亿级别的居多，炒起来也不用太多弹药。 其实，A股的中芯国际，已经吃到了这种制度红利，对比一下中芯国际A/H股价，这边是67元，港股是28元，溢价高达286%，等于说同一件商品，在香港卖28块，来到国内卖66块，差距都大到这个份上了，还想咋样？ 对于未来，中芯国际选择了一个折中路线，避开EUV光刻机，用N+1暂代7nm，但N+1也只是将14 nm的功耗降低了57％，性能提高了20％，逻辑面积减少了63％，这些成绩和7nm还有明显的差距，中芯国际自己都承认，N+1适度的性能改进无法与7nm技术及其派生产品竞争。 何去何从，其实已经不由中芯自己说了算，更不是由股民说了算，如果中美关系的僵局无法打破，中芯国际的前景就不会明朗，股价要想破位，难。 新能源，涨到空头闭嘴 说完芯片，再讲讲最热门的新能源汽车。 之前，我们就发表过文章，提示新能源汽车涨幅过高，存在泡沫，希望投资者规避，但现在看来，格局小了。因为分析的指标都是基于硬性的，例如估值、业绩预测等，但现在的市场，明显已不看这些指标。 高毅的邱国鹭就说过： “有时候投资者会低估市场的“傻”，他知道市场“傻”，但没想到市场会这么“傻”，他明知道这个东西值一百亿，他觉得市场再傻，顶多搞成两百亿、三百亿，结果市场就搞到五百亿、八百亿。他经常会低估了市场犯“傻”的这种时间跟维度。我们见过很多成功的投资人，独立思考的能力特别强，而他在独立思考的时候又容易陷入一根筋，有时候又会低估了市场跟他想的不一样的时间可以持续很久。” 这句话可能最适合描述眼下的新能源汽车，稍有经验的投资者，都不敢说现在的新能源汽车炒作完全合理，没有泡沫，但是不断刷新的股价，你跑出来叫人家要注意风险，不要太疯狂，大概率会被口水淹没：“别妨碍我赚钱！” 要知道，身处非理性繁荣下的市场，再讲什么分析指标，啰里吧嗦的，意义不大，也没什么人会听，还不如关注资金流，因为只要还有源源不断的资金进入这个板块，股价就还可以创出新高。 今天，新能源汽车板块又大涨，做正极材料的当升科技涨了10%，近日刚创新高的比亚迪仍然维持上升态势，杉杉、恩捷、天赐、新宙邦等锂电池产业链公司也都纷纷上涨。 背后的原因，除了本身的成长性，还在于不断有利好消息刺激，咱们就不断出台的政策支持，现在连拜登也来抄作业，要求到2030年，在美国新车销售中，电动车的比例必须达到40%-50%。虽然拜登这事其实跟中国关系也不太大，但市场气氛好，任何利好的消息都会被无限地扩大，成为资金簇拥的动力。 这两周，前期强势的宁德、赣锋暂时止住了脚步，但比亚迪又开启了连涨模式，以8000亿的体量，前天还可以拉一个涨停，不能低估资金方的弹药实力。 接下来还有多少资金进场炒新能源，外人不得而知，但看看这段时间其他板块不断被震出来的资金，如果还想回去的话，可供选择的标的其实很少，而且部分因为政策遭遇损失的投资机构，要想快速补上损失，别让净值太难看，能够选择的标的也很少。如果再算上现在A股疯狂的抱团风格，短期内要股价大幅回调，看来也不现实。 有个深圳的基金经理的话，很能代表相当一部分资金方的信仰： “锂电池股价高吗？十年前深圳的房价是1万，你觉得很高，但是现在呢？一万跌到8千，你会恐慌，赶紧跑路，然后回涨到1.5万，你觉得到头了，也要跑，但后面呢？” 两个反问怼得大家没话说，不过资本市场要是真的变脸，跌妈不认的事，太多了。 不管新能源股价炒到多高，企业经营这个基本盘还是不能丢，多关注一下企业这门生意做得怎么样，才是最稳健的风控。 结语 今年，如此频繁、密集地出台各类政策，颠覆了好多投资者的原本的认知，也打破了不少行业原本的投资逻辑，结果是快速把资金逼出，又把资金快速涌进另外的行业。 这样做，只会让半导体、新能源这些板块的抱团更加紧密，作为国家极力提倡、全力支持的行业，毫无疑问还将继续处于景气期，换言之，子弹还可以再飞一会。 至于现在买不买，是走是留，不外乎两个关键考虑，你的资金成本如何，以及万一高位被套了，你能够熬多长时间。 最后说一句，政策的手起刀落，行情的暴涨暴跌，犹如快意江湖，可以迅速造富一堆人，也迅速埋葬一堆人。 想赚快钱，最好还是悠着点。