“隐形巨鲸”比特币ETF仍未增仓，“大玩家”们会进场吗

对于想投机比特币的对冲基金来说，交易所买卖基金（ETF）无疑是最佳渠道，既避免了安全性的问题，买卖又可以直接在股票交易所进行，比起在数字货币交易平台上操作更为方便快捷，这点很很多对冲基金喜欢在美股ETF里投机是一样的逻辑，所以比特币ETF的数据值得我们深入的去扒一扒。

目前全球上市的最大两只追踪比特币现货的交易所基金（ETP/ETF）是在瑞典斯德哥尔摩交易所上市，代号分别为CoinXBT和CoinXBE，由coinshare公司在2015年发行，区别在于一个是瑞典克朗SEK计价一个是欧元EUR计价，两个基金合计规模在4.2亿美金左右，是目前我们能看到的最大的实时公开信息的比特币基金。

从这两种基金的流通股（Outstanding Shares）和成交量数据上，我们可以一窥以博价差为主的“对冲大玩家”们操作情况。（当然不排除这里有很多散户参与，我们探讨的是一种可能性）

从流通股也可以理解为投资者的持仓量历史数据可以看出大玩家们情绪上有趣的变化。以下成交量和持仓由CoinXBT和CoinXBE两支ETF相加得出。

首先是从2016年秋天的三百多万股持仓，暴增到2017年2月的650万股，期间比特币价格也从600美元附近最高升至1200下方，翻了接近1倍，不过转折点可能是1~2月中国监管部门频繁约谈比特币交易平台并要求加强监管，导致币价短暂暴跌，同时大玩家们也选择集体撤离，持仓量到五月又跌回430万股附近。

但随着比特币价格挺过监管冲击，并创出新高，大玩家们从2017年五月下旬开始快速进场，赶上了比特币从1800~18000的这十倍大涨浪潮。不过从12月6日开始，持仓量见顶开始快速回落（此时币价还有10天左右见顶），显示大玩家们似乎已经赚够，开始集体撤离。2个月时间持仓降了33%回到500万股区间。

随后比特币2月的那波幅度高达65%的反弹没能引发大玩家们丝毫兴趣，ETF的持仓量低位徘徊，对应币价的反弹亦未能持续，从3月反弹高点到4月初又跌超40%。

由此，我们可以把这些大玩家的参与度当成市场的一种前瞻信号。

上图的成交量也是一样，尽管最近数字货币交易平台上的交易量集体伴随币价集体回升，但是ETF市场的交易量却仍旧低迷，结合持仓量亦在低位，这可能有两种解释：

• 对冲基金们压根就不看好本次的市场反弹，认为后市仍有下跌空间，所以不为所动

• 本次市场反弹的幅度尚未引发对冲基金们的兴趣，可能之前跌怕了，只有进一步乐观信号出现才会进场

上面我们说了，2016年以来ETF投资者们有两次持仓量大幅下降的情况，2017.2.3~2017.5.18，持仓量下降34%，第二波是2017.12.6~2018.4.9，持仓量降幅36%，可以发现3x%的程度似乎是ETF玩家们调整持仓的上限，对应本次的行情，下降空间或十分有限，一股潜在的大玩家势力或进场在即。

最后，从ETH的两只ETF数据上来看，ETH持仓相对降幅很少，1月16日高点至3月7日低点降幅只有21%，期间ETH价格跌幅30%，随后尽管ETH价格继续下跌了50%，但持仓量反而有所回升，显示大玩家们似乎对ETH更加青睐：